Since 2008 mainstreamers' theoretic

Since 2008 mainstreamers' theoretical—and central bankers' policy—focus on interest rates as a solution to growing instability has become almost a fetish. Interest rate manipulation is viewed increasingly as the end-all solution to all the global economy's woes. Forget fiscal stimulus. Forget income inequality. Forget unsustainable and increasingly unserviceable levels of debt. Ignore the major changes in labor markets that are crushing wage earners, or the structural changes in financial markets that are rewarding investors in financial securities with unprecedented gains in income and wealth. Just lower interest rates to zero and, if necessary, push them into negative territory. And if seven years of the same is not enough, then another seven is necessary.

Mainstream economics erroneously believes that focusing on interest rates and their money determinants represents analysis of financial variables. But interest rates are not financial variables. Moreover, interest rates are not fundamental, but intermediate variables. They are proxies for changes in more fundamental forces. These forces may reflect real variables like money, technological change, cost of physical capital, expected rates of return on investment. But interest rates may reflect financial variables as well. Nevertheless, while mainstream economists may sometimes consider various real causes determining interest rates, they continue to ignore financial determinants of those rates.

Mainstreamers' preoccupation with real determinants of interest rates goes back at least to the early 20th century, when economists like Wicksell, Fisher and others debated what drove changes in interest rates—beyond just the previous simplistic 19th century economic notion of money supply and demand. Was it money that determined interest rates? Money demand? Money supply? Money velocity? Or did rates instead follow changes in real investment. Was it interest rates that determined real investment or real investment that determined interest rates? Whichever side of the debate taken, interest rates were viewed associated primarily with real variables—whether money, real asset investment, waves of new technologies, cost of replacement of physical capital, and so on. The same preoccupation with interest rates determined by real variables applies to mainstream economics today.

But focusing on real variables has failed to explain why interest rates have had little effect on restoring economic stability and, in fact, are contributing now to instability. As interest rates approached the zero bound after 2008, and descended into negative territory in recent years, real economic growth has continued to slow and stagnate nonetheless. No less than $10 trillion in bonds and other securities are now in negative rate territory, with more being considered or on the way. And not only has real economic growth been slowing, but global trade is stalling, productivity has nearly collapsed, real asset investment growth rates are declining, and the drift toward deflation in real goods and services long term continues. Something is wrong with the mainstream theory interpretation of interest rates—as well as the central bankers' policies built upon the theory.

At the same time as instability in the real economy is rising, so too is instability on the financial side. Highly correlated with the collapse of interest rates, financial asset prices have escalated and repeatedly created asset bubbles globally—which suggests strongly that low rates have been servicing financial markets more and real investment less. But that evidence has been largely disregarded by mainstream economics.

To explain why the linkage between low rates, on the one hand, and real investment and economic growth has broken down, mainstreamers would have to focus their analysis at a more fundamental level and consider financial forces as well real at that level. They would have to explain how the effect of low interest rates has been distorted by financial forces that have become increasingly influential in the 21st century.

But mainstreamers have no financial tools in their box to do that kind of analysis. They pay little attention to the linkages between financial forces and interest rates because their toolbox is composed of pliers, hammer, wrenches and such, when perhaps what is missing is a software machine-learning algorithm tool that might show how financial forces today are eclipsing real forces in determining the impact of interest rates on economic stability.

Those mainstream economists who have been growing uncomfortable with the historical record contradicting the theory have attempted to explain the failure by what they call 'secular stagnation'. But secular stagnation theory is itself an analysis based primarily on real variables as well. Like contemporary interest rate theory, it also disregards the role of financial forces and variables. Once again we get refusal to consider the financial side.

Wh

النتائج (العربية) 1:

منذ 2008 مينستريميرس النظرية – وسياسة محافظي البنوك المركزية – تركز على أسعار الفائدة كحل لتزايد عدم الاستقرار أصبح تقريبا صنم. ويعتبر التلاعب بأسعار الفائدة متزايدة كحل مشاكل كل الاقتصاد العالمي في نهاية كل. ننسى من الحوافز الضريبية. أن ننسى التفاوت في الدخل. أن ننسى مستويات الديون التي لا يمكن تحملها ومتزايد غير الصالحة للاستعمال. تجاهل التغييرات الرئيسية في أسواق العمل التي هي سحق بأجر، أو التغيرات الهيكلية في الأسواق المالية التي هي مكافأة للمستثمرين في الأوراق المالية بمكاسب لم يسبق لها مثيل في الدخل والثروة. مجرد خفض أسعار الفائدة إلى الصفر، وإذا لزم الأمر، دفعهم إلى إقليم السلبية. وإذا سبع سنوات من نفس ليست كافية، ثم آخر سبعة أمر ضروري.الاقتصاد السائد تعتقد خطأ أن تركز على أسعار الفائدة ومحدداتها المال يمثل تحليل المتغيرات المالية. ولكن أسعار الفائدة ليست المتغيرات المالية. وعلاوة على ذلك، أسعار الفائدة ليست المتغيرات الأساسية، ولكن متوسط. وهم وكلاء للتغيرات في القوى الأساسية أكثر. هذه القوات قد تعكس متغيرات حقيقية مثل المال والتغير التكنولوجي، وتكلفة رأس المال المادي والمعدلات المتوقعة للعودة على الاستثمار. ولكن أسعار الفائدة قد تعكس المتغيرات المالية كذلك. ومع ذلك، بينما قد ينظر الاقتصاديون التيار أحياناً مختلف الأسباب الحقيقية تحديد أسعار الفائدة، أنها تواصل تجاهل المقومات المالية لتلك المعدلات.انشغال مينستريميرس مع المقومات الحقيقية لأسعار الفائدة تعود على الأقل إلى أوائل القرن العشرين، عندما الاقتصاديين مثل ويكسيل، فيشر وآخرون مناقشة ما قاد التغيرات في أسعار الفائدة – تتجاوز مجرد فكرة الاقتصادية السابقة في القرن التاسع عشر في التبسيط المال العرض والطلب. كانت الأموال التي تحدد أسعار الفائدة؟ الطلب من المال؟ عرض النقود؟ سرعة المال؟ أو بدلاً من ذلك تتبع معدلات التغيرات في الاستثمار الحقيقي. كانت أسعار الفائدة التي تحدد الاستثمار الحقيقي أو الاستثمارات الحقيقية التي تحدد أسعار الفائدة؟ أيهما الجانب من النقاش، ينظر إلى معدلات الفائدة المرتبطة أساسا بالمتغيرات الحقيقية – ما إذا كان المال، والاستثمار في الأصول الحقيقية، موجات تكنولوجيات الجديدة، وتكلفة استبدال رأس المال المادي، وهلم جرا. الانشغال نفسه بأسعار الفائدة التي تحددها متغيرات حقيقية ينطبق على الاقتصاد السائد اليوم.ولكن مع التركيز على المتغيرات الحقيقية قد أخفقت في شرح لماذا أسعار الفائدة لها أثر ضئيل على استعادة الاستقرار الاقتصادي، وفي الواقع، تسهم الآن بعدم الاستقرار. ومع اقتراب أسعار الفائدة الصفر ملزمة بعد عام 2008، وينحدر إلى إقليم السلبية في السنوات الأخيرة، واصلت النمو الاقتصادي الحقيقي بطيئة والركود ومع ذلك. لا يقل عن مبلغ 10 تريليون في السندات وغيرها من الأوراق المالية حاليا في الإقليم معدل سلبي، مع أكثر قيد النظر أو على الطريق. وليس فقط كان النمو الاقتصادي الحقيقي تباطؤ، بل العالمي هو توقف التجارة والإنتاجية قد انهارت تقريبا، وتنخفض معدلات نمو الاستثمار في الأصول الحقيقية، والانجراف نحو الانكماش في المدى الطويل السلع والخدمات الحقيقية ما زالت. هناك خطأ في تفسير نظرية التيار الرئيسي لأسعار الفائدة – فضلا عن سياسات أصحاب المصارف المركزية مبنية على النظرية.في نفس الوقت كعدم الاستقرار في الاقتصاد الحقيقي هو ارتفاع، ذلك أيضا هو عدم الاستقرار في الجانب المالي. ارتباطاً وثيقا مع انهيار أسعار الفائدة، وقد تصاعدت أسعار الأصول المالية ومرارا وتكرارا بإنشائه فقاعات الأصول على الصعيد العالمي، مما يوحي بقوة أن معدلات منخفضة وقد تم تقديم الخدمات المالية أسواق الاستثمار الحقيقي وأكثر أقل. ولكن هذه الأدلة قد أهملت إلى حد كبير بالاقتصاد السائد.أن اشرح لماذا الربط بين معدلات منخفضة، من ناحية، والاستثمار الحقيقي والنمو الاقتصادي قد انهارت، سيتعين مينستريميرس تركز تحليلها على مستوى أكثر جوهرية وتنظر القوات المالية الحقيقية، وكذلك على هذا المستوى. أن عليهم أن تشرح كيف أثر انخفاض أسعار الفائدة قد شوهت بالقوى المالية التي أصبحت ذات نفوذ متزايد في القرن الحادي والعشرين.لكن مينستريميرس لا أدوات مالية في مربع للقيام بهذا النوع من التحليل. أنهم يدفعون القليل من الاهتمام للصلات القائمة بين القوى المالية ومعدلات الفائدة لأن هذه الأدوات مؤلفة من كماشة، المطرقة، الشدات، وهذه، وفيه ربما ما هو مفقود هو أداة خوارزمية التعلم آلة برامج التي قد تظهر القوات المالية كيف اليوم هي متفوقا قوي حقيقية في تحديد أثر أسعار الفائدة على الاستقرار الاقتصادي.وحاولت تلك السائدة من الاقتصاديين الذين ظلت تنمو غير مريح مع السجل التاريخي يتناقض مع النظرية لشرح الفشل بما يسمونه 'الركود العلمانية'. ولكن نظرية الركود العلمانية نفسها تحليلاً يستند في المقام الأول، فضلا عن المتغيرات الحقيقية. مثل نظرية سعر الفائدة المعاصرة، فإنه يتجاهل أيضا دور القوات المالية والمتغيرات. مرة أخرى نحصل على رفض النظر في الجانب المالي.ذوي الخوذات البيضاء

النتائج (العربية) 2:

منذ التركيز سياسة 2008 mainstreamers المصرفيين النظرية والمركزية بشأن أسعار الفائدة حيث أصبح حل لعدم الاستقرار المتنامي تقريبا صنم. وينظر التلاعب بأسعار الفائدة على نحو متزايد مع نهاية كل حل كل الويلات الاقتصاد العالمي. ننسى الحوافز المالية. ننسى عدم المساواة في الدخل. ننسى مستويات لا يمكن تحملها وغير الصالحة للاستخدام على نحو متزايد من الديون. تجاهل تغييرات كبيرة في أسواق العمل التي يتم سحق الأجراء، أو التغييرات الهيكلية في الأسواق المالية التي يتم مكافأة المستثمرين في الأوراق المالية المالية مع مكاسب غير مسبوقة في الدخل والثروة. مجرد انخفاض أسعار الفائدة إلى الصفر، وإذا لزم الأمر، دفعهم إلى المنطقة السلبية. وإذا سبع سنوات من نفسها ليست كافية، ثم سبعة آخرين من الضروري.

الاقتصاد تعميم يعتقد خطأ أن التركيز على أسعار الفائدة ومحددات أموالهم يمثل تحليل المتغيرات المالية. لكن أسعار الفائدة ليست المتغيرات المالية. وعلاوة على ذلك، فإن معدلات الفائدة ليست أساسية، ولكن المتغيرات الوسيطة. هم وكلاء لإجراء تغييرات في القوات أكثر جوهرية. قد تعكس هذه القوات المتغيرات الحقيقية مثل المال، والتغير التكنولوجي، وتكلفة رأس المال المادي، ومعدلات العائد المتوقع على الاستثمار. لكن أسعار الفائدة قد يعكس المتغيرات المالية أيضا. ومع ذلك، في حين قد تنظر الاقتصاديين التقليديين أحيانا الأسباب الحقيقية مختلف تحديد أسعار الفائدة، فإنها تستمر في تجاهل المحددات المالية لتلك المعدلات.

انشغال Mainstreamers "مع المحددات الحقيقية لأسعار الفائدة يعود على الأقل إلى أوائل القرن 20th، عندما الاقتصاديين مثل Wicksell، فيشر وناقش البعض الآخر ما قاد التغيرات في أسعار الفائدة، إلى أبعد من مجرد فكرة مبسطة السابقة القرن ال19 الاقتصادية في المعروض من النقود والطلب. كان المال هي التي تحدد أسعار الفائدة؟ الطلب على النقود؟ المعروض من النقود؟ سرعة المال؟ أو لم معدلات بدلا متابعة التغيرات في الاستثمار الحقيقي. كان عليه أسعار الفائدة التي تحدد الاستثمار الحقيقي أو الاستثمار الحقيقي هي التي تحدد أسعار الفائدة؟ أي جانب من النقاش المتخذة، وتصفحا ترتبط أسعار الفائدة في المقام الأول مع ريال مدريد المتغيرات سواء المال والاستثمار أصول حقيقية، وموجات من التكنولوجيات الجديدة، وتكلفة استبدال رأس المال المادي، وهلم جرا. نفس الانشغال أسعار الفائدة التي يحددها المتغيرات الحقيقية ينطبق على الاقتصاديات السائدة اليوم.

ولكن مع التركيز على المتغيرات الحقيقية فشلت في تفسير السبب وراء زيارتها أسعار الفائدة تأثير يذكر على استعادة الاستقرار الاقتصادي و، في الواقع، يساهمون الآن إلى عدم الاستقرار. مع اقتراب أسعار الفائدة من الصفر بعد عام 2008، وينحدر إلى المنطقة السلبية في السنوات الأخيرة، واصلت النمو الاقتصادي الحقيقي لإبطاء والركود مع ذلك. ما لا يقل عن 10 تريليونات $ في السندات والأوراق المالية الأخرى هي الآن في الأراضي معدل السلبية، مع أكثر يجري النظر فيها أو على الطريق. وليس فقط والنمو الاقتصادي الحقيقي قد يتباطأ، ولكن التجارة العالمية تماطل والإنتاجية قد انهار تقريبا، ومعدلات نمو استثمارات الاصول الحقيقية آخذة في الانخفاض، والانجراف نحو الانكماش في السلع والخدمات لا تزال المدى الطويل الحقيقية. هناك خطأ ما مع التيار تفسير نظرية معدلات كفائدة كذلك سياسات محافظي البنوك المركزية مبنية على النظرية.

وفي نفس الوقت عدم الاستقرار في الاقتصاد الحقيقي وارتفاع، وذلك هو أيضا عدم الاستقرار في الجانب المالي. يرتبط بعلاقة متبادلة مع انهيار أسعار الفائدة، وتصاعدت أسعار الأصول المالية وفقاعات الأصول التي تم إنشاؤها مرارا عالميا مما يوحي بقوة المعدلات التي منخفضة وقد تم خدمة الأسواق المالية أكثر والاستثمار الحقيقي أقل من ذلك. إلا أن الأدلة التي تم تجاهلها إلى حد كبير من الاقتصاد السائدة.

ولتوضيح سبب الربط بين معدلات منخفضة، من جهة، والاستثمار الحقيقي والنمو الاقتصادي وموزعة، سيكون mainstreamers للتركيز تحليلهم على مستوى أكثر جوهرية والنظر المالية كقوى حقيقية جيدا على هذا المستوى. سيكون لديهم لشرح كيف تم تحريف تأثير انخفاض أسعار الفائدة من قبل القوات المالية التي أصبحت مؤثرة على نحو متزايد في القرن ال21.

ولكن mainstreamers ليس لديهم الأدوات المالية في مربع على القيام بهذا النوع من التحليل. انهم لا يأبهون الروابط بين القوى المالية وأسعار الفائدة لأنه يتكون الأدوات الخاصة بهم من كماشة، مطرقة، الشدات وكذا، عندما ربما ما هو مفقود هو التعلم آلة أداة برمجية خوارزمية التي قد تظهر كيف قامت القوات المسلحة المالية اليوم ومتفوقا الحقيقي القوات في تحديد تأثير أسعار الفائدة على الاستقرار الاقتصادي.

وقد حاول هؤلاء الاقتصاديين التقليديين الذين ظلوا يزرعون غير مريحة مع السجل التاريخي يتعارض مع نظرية لتفسير فشل ما يسمونه "الكساد العلماني". ولكن نظرية الركود العلمانية هي نفسها تحليلا يستند في المقام الأول على المتغيرات الحقيقية كذلك. مثل نظرية سعر الفائدة المعاصرة، فإنه يتجاهل أيضا دور القوى المالية والمتغيرات. مرة أخرى نحصل على رفض النظر في الجانب المالي.

واط